公司發布2012年三季報,前三季度實現營收6.18億元,同比增長326.4%;歸屬于上市公司股東凈利潤2,234.29萬元,同比增長4.8%;實現每股收益0.29元。公司此前發布業績預告,因此符合市場預期。
鋼材交易服務使營收大幅增長,為大宗交易服務平臺建設奠定基礎
公司營業收入大幅增長,主要是因為2011年前三季度公司未開展鋼材交易服務,公司下屬子公司深圳龍昌模具鋼材有限公司新增鋼材現貨交易服務業務始自于2011年10月。2012年前三季度毛利率相比2011年同期變化較大,主要原因在于鋼材交易服務的毛利率水平較低,因此2012年前三季度公司綜合毛利率為20.3%,大幅低于2011年同期的78.9%。分析前三個季度的經營,第三季度單季度由于大宗商品市場的低迷行情持續,公司的網頁鏈接收入出現大幅度減少,導致7月-9月業績同比下滑明顯,單季度每股收益為0.05元。對長期積累的鋼鐵相關行業數據,公司進行了整理、分類和建模,并結合外購數據,致力于形成專業的大宗商品數據庫系統,目前已囊括宏觀經濟、上游行業、鋼鐵行業、下游行業等18個涵蓋鋼鐵行業上下游產業鏈的行業數據庫,為數據挖掘和行業研究提供基礎。公司還與瑞典商品交易所公司簽訂《數據授權許可協議》,有望提升公司數據服務品牌的國際影響力。以公司的黑色金屬及相關模具鋼原材料的價格數據作為CME衍生品合約交易、結算的依據。瑞典方面消息顯示,中國優質鋼材S136、718H、618，掉期合約已于2012年10月16日開始交易。
短期內受行業景氣影響經營仍有壓力,行業洗牌有利于公司業務拓展
隨著鋼鐵貿易行業的整頓洗牌,市場集中度提高,容易形成規模貿易商,這將有利于公司的業務拓展。伴隨著2012年鋼材交易服務的推進以及向有色金屬、能源、礦石、化工等大宗商品行業延伸服務,公司有望集三大平臺于一身,即大宗商品信息平臺、數據平臺和大宗商品交易平臺,一旦黏性形成,價值顯著。考慮到當前行業環境未出現明顯好轉,預計公司四季度的壓力將繼續加大,且公司處于成長期,人員規模不斷擴大,一些投資項目正處于建設期,新服務、新產品仍處于資金和人力投入階段,尚未發揮效益,我們對2012-2014年EPS調整至分別為:0.58元、0.62元、0.78元,下調評級至增持,6個月目標價16元。
風險提示:
來自其他大宗商品行業已有信息提供商的競爭;作為垂直網站,相比綜合性電商網站,存在客戶開發速度放緩風險。
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